据新华财经消息，北京时间11月2日凌晨，美联储公布最新FOMC（联邦公开市场委员会）声明，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间。这是美联储自去年3月份开启紧缩周期后，连续第二次暂停加息，凸显观望立场。

    “美联储本次FOMC会议暂停加息的决定在预期之内，”康楷数据科技首席经济学家杨敬昊在接受《证券日报》记者采访时分析称，关于本次暂停加息，美联储在FOMC会议决议中提到，当前美国金融和信贷市场环境偏紧对经济、就业、通胀产生抑制效果，即美债收益率上升在一定程度上产生了与美联储加息效果近似的信贷收紧作用，再配合上美联储在本月继续延续被动式缩表，也会对金融市场的流动性产生收紧的作用。

    金融环境收紧弱化加息必要性

    FOMC声明显示，美联储官员称近期美国经济活动强劲，并强调了长期利率上升可能对经济活动造成的压力。不同于此前决议，本次FOMC声明指出，美债收益率飙升带来的金融环境收紧可能会对美国经济和通胀有影响。

    “除了通胀和就业保持降温趋势外，11月份美联储维持利率水平不变，一个重要考虑是近期美债收益率大幅上行，金融条件收紧。”东方金诚研究发展部分析师白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，自9月份美联储会议以来，以10年期美债收益率为代表的中长期市场利率大幅上行逾40个基点，最高时一度逼近5%，市场利率的自发上行，叠加国际地缘政治冲突加剧，美股三大股指持续下跌，金融条件明显收紧，已基本上相当于一次加息。这明显弱化了美联储在当前时点进一步紧缩的必要性。

    不过，美联储主席鲍威尔在当天的新闻发布会上表示，美联储尚无法确定当前的货币政策立场是否已足够达成通胀目标，因此将在未来每一次会议上谨慎评估行事。如果经济增长持续高于潜在水平，或劳动力市场的紧张状况不再缓解，导致通胀有进一步上涨的风险，那么美联储“可能需要进一步收紧货币政策”。

    中央财经大学副教授刘春生对记者表示，美联储并未宣布本轮加息周期结束，也未表明暂停加息将持续多久，说明美联储并没有认为美国通胀已经结束。美国通胀尚未达到政策目标，通货膨胀和工资水平正在形成互相支撑，短期来看，加息还难言结束，高利率水平还将持续一段时间。

    “实际上美联储也处于进退两难的状态，”星图金融研究院研究员武泽伟在接受《证券日报》记者采访时分析称，就历史来看，美国经济衰退与美联储的加息周期并不同步，这主要是由于紧缩货币政策效果的滞后性决定的。当前美联储仍在试图实现“软着陆”，尽可能在不加息的情况下，通过引导市场预期来实现金融状况、信贷条件紧缩，避免经济过热，压制物价走势。如果紧缩过快，很有可能引发金融风险，亦或是导致美国经济大幅衰退。因此，美联储必定保持加息的可能，避免市场提前交易降息预期。

    美联储或不会立即开启降息

    在连续第二次暂停加息后，市场对美联储后续的货币政策走向也高度关注。对于12月份的美联储货币政策会议，FedWatch数据显示，市场押注80%的概率认为美联储仍将维持利率不变，但也存在20%的概率会加息25个基点。

    萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊认为，美联储保留了12月份作出进一步判断的选项，使得下次会议结果的不确定性变大了。

    对于是否降息，美联储主席鲍威尔在发布会上表示，美联储对于当前货币政策紧缩程度是否已足够实现2%通胀目标“尚没有信心”。目前，降息并不在美联储考虑范围之内。

    “对于后续降息，至少目前来看，市场不宜抱有过高期待降息会立即开启。”杨敬昊表示，首先，当前美联储依然重视美国的通胀问题，并不认为通胀风险已经彻底烟消云散。另一方面，美联储在目前5.25%至5.5%的利率水平下，不得不更加慎重地作出货币政策决策，本质上就是“走一步看一步”的思路，一如会议声明末尾提到的，美联储随时准备调整货币政策立场以应对可能对美国经济产生风险的因素出现，比如失业率快速上升以及经济衰退，这两者的风险确实存在。但须指出的是，美联储对风险的表述是“impede the attainment of the committee’s goal”，这意味着该风险也包括了美国通胀失控，美联储被迫继续加息的可能。这也是当下美联储不得不采取“走一步看一步”策略的根本原因。

    “在不出现系统性风险的情况下，降息时间大概率要等到明年年中之后。”白雪认为，参考到1958年以来美联储的12次加息周期，维持利率峰值的平均时长为6.5个月，中位数约5个月。但考虑到本轮加息周期中，由于财政扩张的对冲作用，美国经济、就业呈现出超预期的韧性，而通胀虽处于下行通道，但距离美联储目标仍有较大距离，因此，美联储维持高利率的时间将相对更长，这意味着降息时间点或也将相应推迟。

    刘春生表示，目前美国的经济数据和官方表态并没有明确显示出降息的可能性。不过，经济周期都是有规律的，高利率会抑制投资，削弱消费，最终会导致经济增长降速，美联储降息虽仍需时日，但终将到来。