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资本市场与科技产业再次完美对接
发布时间:2025-06-19 11:40:16  已经被浏览:46175次   来源:证券日报

    ■谢若琳

    6月18日,在2025陆家嘴论坛上,证监会主席吴清关于“提升制度的包容性和适应性”的表态掷地有声。加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施,是深化资本市场改革的关键落子,不仅精准把握住科技企业差异化的发展脉搏,更标志着资本市场包容性改革迈出重要步伐。

    科创板宣布设立以来,已汇聚一批硬科技“新星”,截至2025年6月18日,科创板上市公司达588家,IPO募集资金约9232亿元,再融资募集资金约1894亿元,充分彰显了资本市场改革“试验田”作用。

    不过,科技企业成长路径各异、阶段需求分化显著,发展过程中往往伴随着经营业绩不确定性大、转盈利周期长等“成长的烦恼”。在科创板设置科创成长层,资本市场的包容性得到进一步提升。

    一方面,科创成长层填补了科技企业梯度培育的关键断层。在实践层面,资本市场服务链条仍存间隙,如那些研发成果初显、技术路径清晰,却因营收或盈利指标尚不满足IPO标准的优质企业,有可能会陷入融资窘境。

    科创成长层将重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大,但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。科创成长层设置后,现有和新注册的未盈利科技型上市公司将全部纳入其中,通过设计更具包容性的差异化上市标准,有效承接处于成果转化关键阶段、具有高成长潜力的科技创新企业,为它们提供宝贵的资本支持与发展跳板。这极大延展资本市场的服务半径,让更多“潜力股”获得成长所需的阳光雨露。

    另一方面,科创成长层彰显资本市场支持科技创新的政策导向。2024年以来,监管部门聚焦服务实体经济特别是支持科技创新,先后发布实施“科技十六条”“科创板八条”“并购六条”,以及《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》等政策文件,不断完善支持科技创新的制度体系和市场生态,形成资本市场支持科技型企业发展的良好氛围。

    科创成长层为增量制度改革提供更可控的“试验空间”,覆盖科技企业“初创—成长—成熟”全生命周期的资本市场服务体系日趋完善,市场内在稳定性和吸引力进一步增强。

    当然,改革之路从无坦途。科创成长层的成功落地,仍需直面几重挑战,如企业分层标准的科学界定,需兼顾成长性与科技成色的真实度量;不同层级间的转板机制设计,须确保灵活与稳定间的平衡;投资者保护工作更需同步强化,谨防风险在层级间无序传导。这要求监管智慧与市场实践在动态磨合中不断校准。

    “试验田”精神正是破解挑战的密钥。以科创成长层为新的支点,撬动一场更具系统性的生态革新,从包容性制度到适应性服务,从融资端优化到投资端保护。让资本市场的土壤养分更足、阳光更充沛,中国科创企业“成长的烦恼”便能转化为“蜕变的动力”。我们有理由相信,假以时日,这片“试验田”里必将孕育出更多参天大树,支撑起中国创新驱动发展的辽阔天空。

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